Αγορές Χρήματος και Αξιογράφων Σταθερού Εισοδήματος

Στόχος του μαθήματος

Αγορές Χρήματος και Αξιογράφων Σταθερού Εισοδήματος είναι το μάθημα που παρουσιάζει στους φοιτητές τη λειτουργία του σύγχρονου χρηματοπιστωτικού συστήματος καθώς και τα θέματα των αγορών χρήματος και αξιόγραφων σταθερού εισοδήματος και των νέων προϊόντων και πολιτικών στις διεθνείς χρηματαγορές.

Η παρουσίαση των θεμάτων γίνεται με τον συνδυασμό θεωρίας και εμπειρικών μελετών, έτσι ώστε να γίνει σωστότερη κατανόηση των πολύπλοκων μηχανισμών λειτουργίας των αγορών χρήματος και των ομολόγων και της εφαρμογής της νομισματικής πολιτικής.

Συνοπτική περιγραφή των περιεχομένων του μαθήματος:

Το μάθημα Αγορές Χρήματος και Αξιογράφων Σταθερού Εισοδήματος ασχολείται με τα εξής αντικείμενα:

1. Το Χρηματοπιστωτικό Σύστημα

Δομή και βασικές λειτουργίες του χρηματοπιστωτικού συστήματος, κίνδυνος και αβεβαιότητα, ασύμμετρη πληροφόρηση και αντιμετώπισή της, μεταβολές του χρηματοπιστωτικού συστήματος και χρηματοπιστωτικές κρίσεις

2. Η Αγορά Χρήματος

Η Αγορά χρήματος και η άσκηση της νομισματικής πολιτικής με πράξεις ανοικτής αγοράς. Επιτόκια. Έντοκα γραμμάτια του Δημοσίου, εμπορικά γραμμάτια, πιστοποιητικά κατάθεσης, συμφωνίες επαναγοράς (Repurchase Agreements, repos): Χαρακτηριστικά, αποτίμηση και απόδοση. Κεφάλαια Κεντρικής Τράπεζας (federal funds) και αγορά Ευρωδολλαρίων (Eurodollar).

3. Η Αγορά Ομολόγων

Ομόλογα: Τρόπος διαπραγμάτευσης, τιμολόγηση. Απόδοση στη λήξη, τρέχουσα απόδοση, συνολική απόδοση. Κίνδυνοι επιτοκίου και επανεπένδυσης. Ομόλογα μηδενικού κουπονιού (zero coupon bonds).

4. Χαρακτηριστικά ομολόγων

Μεταβολές της τιμής των ομολόγων. Τροποποιημένη διάρκεια και ενεργή διάρκεια (Modified Duration – Effective Duration). Κυρτότητα (Convexity). Σημασία και χρήση στη διαχείριση χαρτοφυλακίων ομολόγων.

5. Η Καμπύλη Αποδόσεων

Κατασκευή της καμπύλης αποδόσεων, προθεσμιακά επιτόκια (forward rates). Θεωρίες για την εξήγηση της μορφής της καμπύλης αποδόσεων: θεωρία προσδοκιών (expectations theory), θεωρία ρευστότητας (liquidity theory), θεωρία κατακερματισμένων αγορών (market segmentation theory).

6. Ενεργητική και Παθητική διαχείριση χαρτοφυλακίων ομολόγων.

Ανοσοποίηση χαρτοφυλακίου ομολόγων (immunization), δεικτοποίηση (indexing), στρατηγική διακράτησης (buyandhold), ανάλυση περιθωρίου αποδόσεων (yield spread analysis).

7. Αντιστάθμιση Κινδύνου στην Αγορά Χρήματος

Forward Rate Agreements (FRAs). Μελλοντικά συμβόλαια επιτοκίων (Interest Rate Futures) και δικαιώματα επιτοκίων (Interest Rate Options). Συμβάσεις ανταλλαγής επιτοκίων (Interest Rate Swaps).